以化学原料为生产要素的农业药剂企业，如果在生产时没有严格把控措施，将会对环境产生严重影响。因此环保因素是证监会审核的要点之一。在此背景下，一家以高效、低毒、安全、环保产品为主攻方向的农药制剂企业——陕西美邦药业集团股份有限公司（以下简称“美邦股份”），经过层层“闯关”，如今敲响资本市场的啰声。

　　美邦股份主要从事农药制剂的研发、生产和销售业务。公司生产的农药制剂产品，根据防治对象分类，主要分为杀菌剂和杀虫剂两大类，涵盖水分散粒剂、悬浮剂、水乳剂、可湿性粉剂、水剂、悬乳剂等主要剂型。

　　公司是陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局联合认定的高新技术企业，主持制定了噻虫胺水分散粒剂行业标准，并参与制定了代森锰锌产品国家标准，以及嘧菌酯悬浮剂、嘧菌酯水分散粒剂、氰霜唑悬浮剂等行业标准。截至招股说明书签署日，公司拥有299项发明专利及972项农药登记证，被国家知识产权局评为“2019年度国家知识产权示范企业”。

　　在大多数投资者看来，农药制剂是一个稍显“传统”的产业，实际情况却是，经过多年的激烈竞争和并购重组，全球农药工业格局已经初步形成，以先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华为第一集团的跨国公司农药市场占比份额已经达到60%以上，如果不是中国化工收购先正达，在全球农药市场中，中国企业将与第一方阵无缘。尽管中国企业苦苦追赶，时至今日，国际农化巨头在全球农药市场的优势地位依然十分明显；另一方面，农业是国民经济的基础，农药是保障农业生产的重要资料，是现代农业发展的重要物质支撑，其作用和地位十分突出。换言之，看似“传统”的农药制剂行业，实际上是战略行业，同时也是科技属性可以十足的行业。

　　经过多年发展，美邦股份在行业内具有较高的品牌影响力和较强的市场竞争优势。相关数据显示，在中国农药工业协会的中国农药行业制剂销售排行中，公司2017-2019年均名列前20位。如何再进一步，进一步提升销售规模和行业地位？美邦股份正在开展一系列积极而富有成效的实践。

　　早在2009年，国务院办公厅就发布了《石化产业调整和振兴规划》，《规划》指出，鼓励优势农药企业实施跨地区整合，努力实现原药、制剂生产上下游一体化。事实上，一体化发展模式也是国际农化巨头已经走过、且被证实有效的道路。

　　美邦股份自成立以来一直深耕于农药制剂行业，已经掌握农药制剂研发、生产的核心技术，树立了行业领先的技术优势。在制剂领域建立了一定的竞争壁垒后，公司已经将目标瞄准产业链上下游。

　　据世界农化网中文网报道，2020年8月28日上午，陕西诺正生物科技有限公司（以下简称“诺正生物”）年产2万吨农药原药及中间体项目开工仪式在蒲城煤化工园举行，诺正生物便是美邦股份的全资子公司。美邦股份决定投资13.8亿元，建设年产2万吨农药原药及中间体项目。项目位于陕西省渭南市蒲城县煤化工业园区，项目分两期建设，项目规划占地400亩。项目整体达产后，将实现数十亿元的销售收入。项目主要产品则包括丁氟螨酯、腈吡螨酯、吡螨胺、氟苯虫酰胺等37种高效低毒农药原药。

　　美邦股份在最新版招股说明书中也表示，诺正生物拟作为公司原药合成主体，以逐步向上游原药业务延伸，增强公司综合竞争力。

　　实际上，美邦股份在产业链延伸方面的动作还不止这些。2018年7月以及2019年4月，公司分别成立了联邦检测和亚太检测，后续两家全资子公司计划通过建设农药产品研发平台，引进专业团队，进行农药登记实验，一方面可以增强公司研发实力，同时也可以对外提供检测服务，增加公司收入。本次美邦股份上市抛出的募投项目之一综合实验室建设项目，其实施主体即是亚太检测。

　　分析指出，对农药企业而言，产业链一体化是做大做强的必经之路，意义深远。一方面，一体化产业链布局能奠定低成本优势，竞争护城河明显，往往是农药企业提升毛利率的法宝；另一方面，农药价格波动周期性显著，通过持续完善产品种类、具备较强生产技术及环保安全能力、上下游配套健全，能显著提升抗周期能力以及成长确定性，有助于帮助企业持续在农药价格波动中持续实现高质量、稳定发展。

　　2018—2020年，美邦股份营业收入分别为：4.39亿元、5.16亿元、5.69亿元，同期，归属于母公司所有者的净利润分别为：5933.04万元、7625.70万元、7873.43万元。

　　尽管业绩规模并不算突出，但美邦股份财务质量过硬。2018年至2020年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1695.90万元、12844.92万元、7487.53万元，总体上与各期净利润相匹配。公司商品销售的资金回款情况良好，公司收益质量较高，主营业务收入获取现金的能力较强。与此同时，2018年至2020年，公司流动比率、速动比率保持在较高水平，短期偿债能力也较强。

　　更抢眼的，还要属公司在研发方面的投入。数据显示，2018年至2020年，美邦股份研发费用占营业收入的比重分别为6.14%、7.66%、9.03%，居行业领先地位。单看这组数据可能不觉得有什么，作为对比，同行业上市公司包括海利尔、丰山集团、诺普信、先达集团、国光股份等，各期研发费用占当期营业收入的平均值分别为3.96%、4.29%、3.19%（丰山集团2020年数据）。

　　凭借过硬的技术研发优势，多年来美邦股份持续进行创新，获得了近千件农药登记证，居行业前列，具有较强的产品资质优势。丰富的产品资质储备使公司具备提供多种防治方案的能力，也能及时提供产品应对病虫害的突然爆发。

　　低毒、高效、安全、环保的农药已成为我国农业发展的必然趋势。随着经济发展方式的转变，社会环保意识和食品安全意识不断加强，我国积极响应全球对高毒、高风险农药的禁用、限用措施，加快淘汰剧毒、高毒和高残留农药。在此背景下，我国正大力推广高效低毒低残留农药，未来农药剂型结构将不断优化，以低毒、高效、安全、环保为目标的农药新剂型逐步兴起。

　　招股说明书显示，2018年至2020年，美邦股份研发试验数量逐年增长，研发费用逐年增长，公司一直以来注重新品研发，以适应市场对于产品效果、环保、低毒性等方面的变化，累计新增108项农药登记证，为了研发新产品发生的大田试验、残留试验、毒理试验和环境试验等四大主要试验类别金额均逐年上涨。

　　谈及未来研发之路，美邦股份表示，尽管目前已建立了较为完备的自主创新体系，但未来公司仍将进一步加大技术创新力度。“一方面，公司将继续以高效、低毒、安全、环保产品为主攻方向，在现有研发能力的基础上，对现有产品生产工艺、生产设备进行持续改进，提升产品质量和生产效率，不断丰富自身的产品门类，满足客户的多样化需求；另一方面，公司将继续加大对农药新产品新工艺的研究和专利产品的创制，力争取得一批工艺研究成果和新产品专利。此外，公司将积极参与行业标准、国家标准、国际标准的制定，并持续跟踪农药产业的技术前沿，加强国际技术交流合作，积极引进先进的技术和装备，全面提升公司的市场影响力。”

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